长安轿车转型阵痛：深蓝轿车、阿维塔中心自主品牌上一年深亏超55亿

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2024年年报余温未散，长安轿车(000625.SZ)火速发表2025年一季度成绩预告。与2024年增收降利不同，长安轿车本年一季度完结归母净赢利估计13-14亿元，同比添加12.26%至20.89%；对应扣非后净赢利估计7.3-8.3亿元，同比添加553.54%至643.06%。

证券之星注意到，成绩预增难掩转型压力，长安轿车中心自主品牌深蓝轿车与阿维塔盈余才能承压，虽然2024年销量大幅添加，但净赢利算计亏超55亿元，二者近三年累亏超140亿元。此外，长安轿车2024年运营性现金流锐减超七成，露出其资金压力。

电气化转型至今，长安轿车新能源车销量及收入仍未过半，使得2025年停售传统燃油车的方针显得尤为急迫。此外，国内商场销量、毛利率下滑拖累了全体体现，公司轿车毛利率自2023年以来再度下滑。与此一起，长安轿车总裁王俊离任、集团重组渐近，其战略调整引发商场对公司新能源未来走向的高度重视。

中心自主品牌深亏，现金流“膝盖斩”

长安轿车表明，一季度成绩大增首要得益于公司坚决推动第三次创业—立异创业计划，品牌向上，产品结构优化，新能源效益改进，海外完结增量增利，自主品牌盈余才能稳中有进。

但在2024年，长安轿车呈现增收不增利的景象。公司陈述期内完结营收1597.33亿元，同比添加5.58%；对应归母净赢利73.21亿元，同比下降35.37%，自2019年后再度呈现负添加。

材料显现，长安轿车构建了长安、深蓝轿车、阿维塔三大品牌，其间长安品牌下构建长安引力、长安启源、长安凯程三大品牌序列，构成差异化自主品牌矩阵；一起经过合营企业长安福特、长安马自达等布局合资品牌。

销量层面上，2024年深蓝轿车年度交给约24.39万辆，同比添加超七成；阿维塔完结交给7.36万辆，同比翻倍。不过，二者均未达到年度销量方针。

此外，二者也缺少“造血才能”。深蓝轿车2024年完结营收372.25亿元，净赢利为-15.72亿元；阿维塔完结营收153.48亿元，净赢利为-40.18亿元。

长安轿车表明，深蓝轿车因产品结构改进、销量提高，一起公司活跃推动降本增效等原因，赢利亏本同比削减；阿维塔因新品上市及产品焕新，销量添加，产品效益逐渐改进，但为进一步丰厚产品矩阵，在产品研制、品牌推行、途径建造等方面持续坚持高投入，导致亏本。

拉长时刻看，阿维塔2022及2023年别离亏本20.15亿元、36.93亿元，最近三年累亏达97.26亿元。而深蓝轿车2023年亏本29.99亿元，近两年累亏45.71亿元。这也意味着二者近三年来的亏本额已超140亿元。

长安轿车董秘张德勇在2024年成绩阐明会上提及，深蓝轿车在上一年四季度呈现单月盈余。而据华夏时报报导，阿维塔争夺2025年第三、第四季度完结盈亏平衡。

值得一提的是，比年亏本加上战略投入，阿维塔面对较大财政压力，2024年资产负债率达70.54%，品牌依托融资弥补营运资金。上一年12月，阿维塔完结111亿元C轮融资，长安轿车为出资方之一。自2021年以来，阿维塔已完结四轮融资，募资总额近190亿元。现在，阿维塔已敞开上市准备作业，拟于2026年IPO上市。

证券之星注意到，成绩下滑之际，长安轿车的运营性现金流也骤降。公司2024年运营性现金流净额同比下滑75.58%至48.49亿元，首要受供货商付款方针、付款账期和海外出口关税添加影响，导致“购买产品、承受劳务付出的现金”较上年添加。

2024年成绩阐明会上，长安轿车董事长朱华荣还泄漏，上一年长安凯程完结A轮融资20.8亿元，公司清晰了长安凯程上市的作业途径，相关作业已在推动。

新能源车收入缺乏五成，国内商场“失速”

两大中心自主品牌深陷亏本，长安轿车电气化转型路漫漫。

本年一季度，长安轿车销量70.52万辆，同比添加1.89%，上述销量累计全口径对应的汇总收入约为623亿元。其间，新能源销量19.42万辆，占总销量的比重为27.53%。

与上一年末比较，其新能源的销量占比并没有明显提高。2024年，长安轿车全年完结销量268.4万辆，创近七年来新高，同比添加5.1%。其新能源车全年出售73.5万辆，同比添加52.8%，占总销量的约27%。

2024年，长安轿车全口径营收2767.2亿元(含阿维塔),同比添加7.7%。其间,新能源收入占比46.5%,同比提高16个百分点。这也意味着，燃油车仍然占有了过半收入。

长安轿车“香格里拉计划”的方针之一是计划在2025年全面停售传统燃油车，完结全谱系产品的电气化。但当时无论是销量仍是收入，都是燃油车占有大盘，这预示着长安轿车电气化转型的使命已适当急迫。

其实，燃油车面对的危机也不容忽视。2024年年报显现，2020年定增募投项目中，合肥长安轿车有限公司调整晋级项目未达估计收益，其2024年完结效益2.79亿元，累计完结效益15.78亿元。该项目投进的新车型首要为CS75系列，以燃油车为主。长安轿车称，该项目未达估计收益的原因是2024年新能源浸透率持续提高，传统燃油乘用车销量下滑，职业竞赛加重。

证券之星注意到，当时我国轿车产业出海加快开展，轿车出口成为车企新的添加点。2024年，长安轿车境外销量53.62万辆，同比添加49.59%；境内区域完结销量214.76万辆，同比下滑2.14%。上述销量全口径对应的汇总收入约为2712亿元。