关于车企高负债，藏在年报里的本相
近年来，跟着竞赛加重，新势力造车迎来关闭潮，它们因运营不善呈现的高负债令人形象深入，轿车职业的高负债和高负债率问题一时成为重视焦点。
负债率是指企业总负债占有其总财物的份额。不同职业的负债率因职业特性、资金需求和运营形式的不同而差异较大。关于传统制作职业，财物负债率在40%-60%通常被以为处于正常水平。但是在轿车职业，汇总近两年全球各大车企的财报数据，咱们不难发现，国内外干流车企的财物负债率遍及在60%以上，部分车企负债率近年超80%。
全球头部车企总负债遍及较高，而且对有息负债依靠更高
先来看总负债，总的来说企业规划越大、营收越高，总负债也越高。
从近两年的财报也能看出来，全球头部车企总负债遍及较高。到2024年底，群众集团营收2.5万亿元，总负债达3.4万亿元，是同期营收的136%；丰田营收2.2万亿元，总负债达2.7万亿元，是同期营收的123%；福特营收1.3万亿元，总负债达1.7万亿元，是同期营收的131%。此外，通用轿车、宝马、奔驰、现代轿车的总负债也在万亿以上。
与跨国车企比较，国内干流车企总负债相对较低。比方比亚迪2024年总营收7771亿元，总负债5847亿元，为同期营收的75%。
企业负债又分为两类，无息负债和有息负债。比较来说，有息负债是一个更要害的财政目标。有息负债是指公司向金融组织借钱，以及在资本市场发行的债券，需求付出利息。若还本付息压力过大，企业或许堕入流动性危机，因而更能反映企业实在的债款压力。
整体而言，全球头部车企对有息负债的依靠更高。2024年，丰田、群众、福特的有息负债都在万亿元规划之上，其间丰田有息负债在总负债中占比达68%；群众集团有息负债在总负债占比32%；福特有息负债在总负债占比66%。
与之比较，国内干流车企的有息负债份额十分低。2024年，比亚迪有息负债约286亿元，在总负债占比仅为5%。
辩证看待负债率凹凸，合理负债可扩大股东报答
那么，轿车职业为什么负债率较高，对企业来说会是致命伤吗？一个得到一致的观念是，轿车制作业负债率高，与其财物密布的职业特性有关。特别，当时轿车产业正处在电动化、智能化转型中，车企无可防止需求巨额出资与研制投入。
放眼国内外，2024年部分车企的负债率现已超越80%。比方，2024年，福特负债率是84.27%；蔚来负债率为87.45%；赛力斯负债率为87.38%。
作为老牌传统车企，福特的高负债率阐明其面临着巨大的转型压力，燃油车事务赢利下降，电动车事务又没有构成规划效应，收入添加缺乏以掩盖利息，这是其负债率变高的一个重要因素。
而高负债率在新势力造车公司身上更常见，也是由于它们处于扩张阶段，需求很多资金投入研制、出售网络以及充电设备建造等。特别是蔚来，换电站的建造需求很多前期投入，财物周转率低，进一步推高负债。
除上述说到的原因外，负债率凹凸还与企业采纳的财政战略有关，有的公司或许更倾向于债款融资而非股权融资以防止稀释股权；别的，利率上升也会导致融资本钱改变等。
负债率的凹凸实则是一把双刃剑，需求辩证地看待。在大举扩张时期，有的企业或许自动添加负债以取得竞赛优势。
车企规划越大，营收越高，对外收购与协作的体量也越大。反映在财报上，企业营收越大，应付账款（未到期付出的供货商货款）也越多。不过，应付账款有短期资金润滑剂的效果，假如办理妥当可以优化本身现金流。特别是在扩张时期，车企会挑选经过延伸账期将资金用于研制出产或新技术的出资，比方固态电池以及自动驾驶等。
从比亚迪来看，2025年第一季度，其负债率已降至70.7%，近半年负债率下降近七个百分点，今年内比亚迪的负债率很或许下降至“6”字头。看财报就能发现，比亚迪的负债率下降不只与它应付账款办理有关，它还经过改进盈余来增厚财物然后推进负债率下降。相对职业而言较为安稳。
有时候，故意下降负债也或许约束新技术的出资，比方丰田的负债率长时间不高，这与它采纳的保存战略有关，但是电动化研制投入缺乏也导致了其现在在纯电车型市场份额的落后。
最终
除了现金流、运营赢利之外，组织评价企业财政健康危险给其评级时，时常将负债率作为一个重要目标。负债率实则反映了企业是否可以在生计与扩张之间找到平衡。合理负债，不只能扩大股东报答，也能让企业本身行稳致远。
刘佩其
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