东南亚进入挤泡沫时间

liukang20242个月前 (04-13)正能量吃瓜747

本文来自微信大众号：霞光社（ID：Globalinsights），作者：王大道、楠枫，修改：刘景丰，头图来自：视觉我国

本年8月，出海圈对东南亚的注重显着进步——短短15天，东南亚在微信途径的查找量进步了近5倍。

东南亚在阅历过几轮科技大裁人后，好像热度重回。一些在雅加达等城市建立办公室的我国出资组织表明，本年上半年常常招待我国调查人员，甚至有些目不暇接。

作为出海的第一站，东南亚始终是我国企业绕不开的情结。

一方面是热度上升，另一方面是寒意未消。

从2022年下半年开端，跟着全球经济的不确定性加重，旧日风景无限的Sea、GoTo等东南亚科技企业在阅历了2020年以来的快速生长后，又敏捷阅历股价跌落、裁人降薪。FinAccel等东南亚金融科技独角兽也纷繁推延上市方案，团体堕入焦虑。将事务重心投入到东南亚的多家出资组织，也开端从头审视东南亚商场。

但不论多少创业者来东南亚调查，能真实在印尼扎根下来的并不多。到东南亚，更像是咱们的一次游览。

我国创业者出海东南亚现已超越7年，这个商场一向被以为是出海的热土。但是本年，这种热烈好像让许多人感到有些含糊：一边是创业者都在喊冷，互联网都在“减肥”，另一边则是出海的人越发多起来。东南亚终究发生了什么？互联网科技遇冷后，这儿是否还具有开展潜力？

一、挤泡沫时间：东南亚创投同比下降25%

上半年，关于身在东南亚的创业者吴宁（化名）来说，最大的感触便是“冷”，出资“冷”。

“老股打3～5折，都没人接。”他告知霞光社。

他所说的，是一家出海东南亚商场的SaaS创业公司。

跨境电商是SaaS最重要的使用范畴之一。一位看东南亚项目的出资人告知霞光社，2021年SaaS出海十分火，这一年，跨境电商SaaS共取得了28起融资，总融资额超越6亿元，项目估值也到达最高点。

彼时，东南亚是全球电商规划增速最快的区域。

之后的2022年，跟着东南亚电商添加放缓，SaaS职业就冷了下来。吴宁说到，他知道的这家SaaS项目在融资时，特意将估值下调了一半，成果一连见了几个出资人，对方仍不配合。终究甚至打到三折，也没能拿下融资。“我本年就没看到有出手SaaS出海的项目了。”上述看东南亚项目的出资人表明。

这虽是个例，但也多少反映了当下东南亚互联网经济的情况——去泡沫。

实践上，自从2022年9月，电商途径Shopee被曝敞开大面积的裁人后，关于东南亚互联网泡沫决裂的声响便开端传开。在此之前的几个月，Shopee也接连进行裁人、撤站，但都是针对其他商场，而2022年9月这一次，则是在总部对详细事务部分和岗位进行优化。据称，Shopee的母公司——被称为“东南亚小腾讯”的Sea上一年共裁人约7000人，约占职工总数的10%。

Sea的裁人减肥，虽然带来了财政健康上的改善，协助公司从上一年第四季度至本年第二季度的三个季度完结微盈余，但近来其二季度的数据也闪现，营收未达商场预期，未来或许再次堕入亏本。Sea的股价也一度大跌28.68%。现在市值为219.2亿美元，而上市后市值的高点一度到达2026亿美元的峰值，缩水近乎90%。

紧随其后的是印尼最大的科技公司GoTo。2022年该公司净亏本超50%，裁人1300人，占职工总数的12%。本年3月，GoTo再次裁人600人。不过有多方音讯泄漏，此轮裁人受影响的人数实践上超越了1000。除了这些上市公司，东南亚多家草创企业也加入了这股“裁人潮”，如印尼在线教育途径Ruangguru、印尼电商服务商Sirclo、东南亚“闲鱼”Carousell、新加坡金融科技公司StashAway等。

最近一次引发评论的是东南亚打车途径Grab。本年6月底，Grab被爆裁人1000余人，占职工总数10%，是其建立以来最大规划裁人。这家总部坐落新加坡，集网约车、外卖等归纳本地服务于一体的互联网巨子，被称为“东南亚Uber”，是东南亚最具价值的创业公司之一，招引了贝莱德等闻名出资组织超越40亿美元的出资。但是Grab市值自上一年开端长时间低迷，巅峰时其股价到达18美元，现在股价仅为3.2美元，市值缩水570亿美元。

在SaaS职业，这种估值回调的痕迹也十分显着。依据BDA Partners数据，2022年SaaS上市公司企业估值与未来12个月盈余的比值从2020年峰值时的近25倍，回落至6.7倍以下，挨近疫情前10年的中位数水平。

一位专心东南亚商场的出资人对霞光社表明，东南亚总共就那么几家互联网公司，大部分传统职业还没有完结数字化转型，所以在人员办理、团队协作方面是用不到SaaS东西的。这也注定当下的SaaS出海东南亚会遭受受阻。

甚至，有调查人员发现，疫情期间东南亚创业者伤得太重，现在添加放缓，手里现金有限，落地比较犹疑；并且乐意去东南亚创业的人大多挑选的仍是传统职业，许多人并不信任线上转型是很近的事。

近来，January Capital、Venture Cap Insights以及Tracxn联合发布的一份陈述指出，本年上半年，东南亚草创公司所取得的出资金额较上年同比下降了25%，从57亿美元下降至43亿美元，根本回到了疫情前的水平（该数字在2020年时为42亿美元）。

有基金司理告知霞光社，“曩昔几年，东南亚等新式商场的许多公司被‘炒’到了较高的估值，但大部分企业的事务现状和商场潜力还不能够支撑如此之高的估值，因而，现在能够看到不少东南亚科技公司的成果数据低于商场预期，许多公司不得不进入调整周期。”

AC Ventures办理合伙人黄佩华也曾在承受媒体采访时表明，疫情期间许多放水导致之前许多科技股暴升，现在的回调也是天经地义。

但东南亚，有着自身的独特性。

二、回到“原形”：七成印尼人不必银行卡

出海人提起东南亚，信口开河的两大优势是：一是人口多，总人口6.78亿，且平均年龄29岁，60%在35岁以下；二是离我国近，不论是文明上认同度感、仍是供应链间隔，东南亚都是最佳挑选。

也正因而，我国创业者把东南亚称之为出海“热土”，或许出海“第一站”。

但是假如细心琢磨就会发现，除SHEIN、J&T Express（极兔）等公司之外，东南亚的独角兽公司很少有我国的创始人。究其原因，正是我国创始人很少能真实了解当地、扎根当地。

ATM Capital创始人屈田就说到，直接照搬我国公司的形式，是创业者出海东南亚时最简单犯的错，一定要提早亲身深化调研清楚东南亚商场。

对东南亚人略微了解后就会发现，当地人的一个特性便是——“懒”。斯坦福大学研究人员曾做过一项数据剖析，他们运用智能手机对全球111个国家的71万人计算每天走路次数。成果表明，印尼人是最懒的，一天只走3513步，最勤勉的是我国人。

在东南亚做前期出资的张纬杰就曾在个人交际媒体上叙述自己的见识：当地人对“立异”并不感兴趣。“我在当地跟一些朋友吃饭，成果结账的时分，店老板就收现金。甭说Ailipay，就连当地的Shopeepay他也不必。”甚至一整条街上的饭馆，简直都没有运用线上付出的。

线上付出，简直是当时整个互联网科技的底层基础设施之一，从电商到交际到游戏，简直线上的一些形式终究在完结商业化时，必定要用到线上付出。

即便某家饭馆特别受欢迎，他们也不承受网上和电话预定，顾客只能在现场排队取号码。

这在国内，简直是不行幻想的。

张纬杰的判别是，当地竞赛剧烈度本来就不高，“在当地很简单做出一些10年老店、20年老店，由于没有人跟你竞赛。甚至这些店也不乐意做出一些运营上的改动，比方上SaaS体系，或上线上付出体系等等。”

这种对立异的“佛系”，使得在当地做一些互联网立异项目需求花更多本钱“教育用户”。

这也导致，当地人对互联网的基础设施、甚至略微现代化的基础设施需求十分少。有陈述计算，2020年，印尼有近77%的人口缺少满足的银行服务，这其间有的没有银行账户，有的仅仅只是把银行作为存钱取钱的一个东西，对其它银行金融服务的了解和运用十分有限。

经过疫情影响之后，这种情况有所改观。屈田称，现在有50%的东南亚顾客能够完结在线付出了，和原先10%、20%的数据比较，开展可谓日新月异。

别的，便是商场的极度涣散。

当你走入东南亚，会发现自己其实踏进了一个极端涣散的商场。东南亚至少有13种官方言语，还不包含方言和小众区域言语，每个国家都有不同的政治、文明和监管规则。即便是同一个国家，内部也十分涣散，也注定了东南亚的互联网途径很难存在一家独大的局势。只看印尼，这也是一个具有1.7万座岛屿组成的国家。

这种地舆情况，使得交通、物流等基础设施天然分裂。

“当创业者听到蓝海，看到他人都在评论这一商场，就很简单‘上头’。其实东南亚仍存在各式各样的问题。”有出资人在承受霞光社采访时如此表明。这些问题，除了上述说到的风俗气氛、基础设施等，还有人才缺少，工业链落后、经济周期与国内有差异等等。

因而，张纬杰得出一个定论：在东南亚，做一些冲着上市去的互联网项目，不如做传统的生意。

三、东南亚出资，重返线下

东南亚电商没有潜力了吗？

当然是有的。TikTok的强势入局，正在打破东南亚原有的电商格式。

TikTok Shop于2021年2月上线印尼；2022年6月，TikTok Shop上线新加坡，完结东南亚六国布局。

凭借短视频的玩法，TikTok Shop在东南亚增速极端惊人。TikTok Shop2022年在东南亚的GMV到达44亿美元，较2021年添加300%；而到了本年上半年，其东南亚电商完结GMV（商品交易总额）近90亿美元，是上一年一整年的两倍多。本年6月，《彭博》报导指出，TikTok方案将旗下全球电商事务规划扩展逾3倍，力求本年做到200亿美元GMV。其间，东南亚将成为TikTok Shop在美国以外最大的商场。

除此之外，Lazada本年的成果也适当不错。

近来（8月10日），阿里巴巴发布2024财年第一季度（天然年2023年4～6月）财报。阿里国际数字商业集团零售商业全体订单同比添加约 25%，交易额同比添加 60%。其间Lazada录得双位数的订单同比添加。一个月前，Lazada再获阿里8.45亿美元注资。

巨子的添加和大笔投入，旁边面说明晰这个赛道是有添加潜力的。屈田以为，电商和物流这两大职业的商场规划，或许还有5～10倍的添加空间，但首要是现在的几大巨子吞下商场份额。“在电商范畴，有Shopee、Lazada、印尼本乡电商Tokopedia、TikTok Shop四大巨子，再想发明出新的电商大途径时机不太多；在物流范畴，首要便是极兔占有江山，其他独立第三方快递公司想来分一杯羹也不太简单。”屈田表明。

但电商高添加的背面，其实是高补助。据了解，TikTok不只补助运费，还补助商品价格，补助大约占全体GMV的10%。这很简单堕入一个恶性循环，顾客购买的越多，数据添加得越快，需求投入的资金也就更多；可一旦中止补助，那些本来消费才干有限的用户就会脱离。

关于途径上的卖家而言，壁垒也在进步。本年7月28日，印度尼西亚交易部长祖尔基夫利-哈桑（Zulkifli Hasan）表明，印尼将约束价格低于100美元的进口商品在网上出售，并且进口商品还需求取得弥补许可证，即印尼国家标准（SNI）。

这意味着，卖家想依靠我国供应链和出产才干出产低价商品在印尼电商途径出售，现已变成不或许的工作了。更意味着，卖家有必要要到当地驻守。

这跟当局高层的情绪改动有关。据称，印尼总统佐科-维多多（Joko Widodo）曾屡次提及对印尼本乡制作职业开展前景的忧虑，并屡次敦促印尼顾客抵抗购买进口产品，甚至直接暗示印尼顾客抵抗购买进口产品。此举是为进一步维护国内中小微企业，假如收效，将对相关跨境途径，如Shopee、Lazada产生影响。

一个很显着的趋势是，主打线下零售的消费品牌本年在东南亚逐渐风行。

比方，蜜雪冰城。有媒体报导，在印尼，蜜雪冰城现已成为交际媒体上的热门。人们每天都发帖表达他们想要测验的蜜雪冰城产品，写段子并制作表情包——在推特的热门话题中，常常能够找到这个品牌。

甚至东南亚盛行的段子也跟蜜雪冰城有关——你有必要留心你家邻近的任何搁置空间，由于它很快就会变成一家新的蜜雪冰城门店。

本年3月，蜜雪冰城在印尼门店数量现已挨近1，500家；蜜雪冰城印尼特许加盟店司理Andy说，该公司期望在本年年底之前将印尼事务规划扩展一倍。

霸王茶姬也有相同的阅历。2019年霸王茶姬在马来西亚开出海外首店，本年该商场已超越50家，且70%的店开在星巴克、麦当劳等大品牌近邻，月均营业额能到达30万人民币。

霸王茶姬相关负责人有一个感触：疫情时期，受制于线下活动约束，门店开通了外卖途径。但是本年跟着疫情铺开，堂食生意康复比较敏捷。

这是我国顾客和海外顾客的一个不同点：我国顾客更繁忙，更喜爱快节奏的外卖消费方法；而国外顾客更享用清闲，他们能堂食的绝不叫外卖。

许多深耕当地的创业者和出资人也看到了这一点。2021年6月，屈田地点的ATM Capital投了新母婴家居新零售品牌MAKUKU麦酷酷，其在天使轮就拿下1.85亿元融资，创我国新母婴品牌首轮最大融资记载。出海两年，MAKUKU麦酷酷已成为东南亚明星消费品牌。

除此之外，屈田还投了另一个项目——东南亚美妆品牌Y.O.U。

“咱们比较看好的一个赛道是消费零售。”屈田称。

他以为，在东南亚做零售，首要有三种形状：一种是消费品牌，比方一些美妆品牌、母婴品牌；第二种是连锁餐饮，比方蜜雪冰城、海底捞；第三种是零售终端，比方名创优品等。

除此之外，当地的付出和物流也存在着时机。

2023年头，京东宣告在东南亚裁人并撤出一些事务。此前，京东在印尼和泰国的扩张造成了1.39亿美元的亏本，因而不得不作出调整。

京东回应称，虽然会减缩东南亚本地电商，但仍会持续扩展东南亚等地的物流仓储布局，特别是在印尼，现已运营了20座智能物流园区。本年7月初，菜鸟国际CEO万霖宣告，菜鸟将联合速卖通在本年年内正式推出“全球五日达”国际快递快线产品，从要点国家商场开端，逐渐让跨境包裹完结5个工作日送达。

此外，东南亚付出大战也日益剧烈。本年5月，霞光社在《东南亚“付出大战”，打起来了》中描绘道：东南亚付出赛道，现已越来越拥堵，各大付出巨子、创业公司都瞄准了这一潜力商场。但很显着，跟着各个国家对数据安全的注重，互联网出海创业公司将越发遭到方针的影响。而线上付出这种既触及金融、又触及线上数据的范畴，注定不会一往无前。

四、拥抱新动力，但还得等5年

实践上，最近两年，一个越发显着的趋势是，我国新动力工业链企业在东南亚备受瞩目。

近来，越南造车新势力VinFast在美上市，这家建立六年、年销量仅两万多辆轿车的“越南造车新势力”，市值一度高达850亿美元，超越福特、通用两大车企，是蔚来市值的4倍多。虽然其股价在接下来接连暴降导致市值跌至408亿美元，但仍远高于销量与名望都比它大的蔚来（194亿美元）、小鹏（142亿美元）。

在人口不足1亿的越南，诞生如此巨大体量的公司，不得不说是一种奇观。但细心扒开，这家越南企业背面躺着一众我国供应链企业。

越南最大的优势是制作才干。但对印尼来说，开展新动力是既有商场，又有资源。2022年，东南亚六大经济体的新动力轿车销量超越5万辆，开展速度惊人。此外，印尼有全球近20%镍矿储量。

为此，印尼定下了一套工业链本乡化战略，经过自主约束镍资源出口，引导锻炼企业在印尼本地建厂。2018年以来，亿纬锂能、盛新锂能等锂电池资料企业已连续落地印尼。我国几大电池巨子宁德年代、国轩高科等，现在均在印尼规划或建造锂电池产能。

为了拓宽商场，印尼也推出了一系列电动轿车方针。上一年，印尼政府指令一切州政府办公室运用电动轿车，并要求国家公用事业公司PLN扩展充电站网络，以在4年内完结电动摩托车用户到达200万和电动轿车用户到达50万的方针。

依照印尼发布的规划，从2040年起，国内出售的一切摩托车都将是电动的，而从2050年起出售的一切新车都将是电动轿车。中短期来看，其方案2025年完结本地出产轿车20%为电动轿车。

近来，印尼总统Joko Widodo还亲身向出资者推销了对 EV 供应链、可再生动力和新本钱项目的出资，并许诺政府将协助他们处理在这个进程中所面对的应战。“假如你在这个范畴遇到任何问题，无论是土地整理仍是许可证，请把它交给咱们……咱们会承受并处理你供给的一切信息，”Joko说道。

最新的音讯是，7月31日，印尼出资部长Bahlil Lahadalia表明，比亚迪、五菱轿车以及其他电动轿车出产商将在印尼建厂。

本年5月，比亚迪股份有限公司董事长兼总裁王传福还曾现身越南，与当地相关部分讨论在越南出资建厂相关事宜。

虽然动作一再，但现在看这些时机都是大型企业在前面趟，真实给VC出资人、创业者的时机还没有闪现。

在屈田看来，虽然未来东南亚新动力有很大开展时机，但工业进入快速开展或许还需求3～5年。现在，东南亚各个国家仍是在经过一系列优惠方针，将新动力轿车工业链引进来。有了供应链才干，才干推进本乡化创业生态的完善。

五、总结

时机不会消失，而是在不停地搬运。

本年或许是东南亚甚至全球商场承上启下的一年。在裁人潮导致的科技职业人员大迁徙后，东南亚又迎来线下消费和动力转型的新增量。

其实裁人自身，也并不满是坏事。当互联网工业释放出过剩的IT科技人才，他们会流动到更多需求数字化晋级的当地，驱动传统工业晋级，为其带来簇新的添加时机。比方，新加坡招聘途径Glints发布陈述称，虽然谷歌和亚马逊等大型科技公司纷繁裁人，但东南亚草创企业仍面对着科技人才缺少的问题。这首要是由于银行和零售等传统职业日益数字化，然后添加了对科技人才的需求。

Glints数据闪现，约86%的创始人表明，他们本年将添加职工人数。其间，工程师和数据科学家的需求十分高，他们的平均收入也较出售和营销等非科技职位高出38%。

曩昔，东南亚相对匮乏的互联网使用、宽广的年轻人商场，造就了我国互联网企业出海东南亚的热潮。而现在，凭借互联网、人工智能和新动力等科技进行转型晋级，是东南亚迎候下一批增量的要害。

本文来自微信大众号：霞光社（ID：Globalinsights），作者：王大道、楠枫

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