韩国国民力气党总统提名人之争尘埃落定
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特朗普政府对半导体及部分电子消费产品关税进行豁免。咱们以为，这是此前已有半导体豁免规矩的细化与落地，且是针对“对等关税”框架下的豁免，并不意味着彻底“零关税”。这些豁免能让消费电子产品、人工智能及其相关工业链“缓一口气”，但未来也要重视美国或以国家安全为由对半导体加征关税，以及相关工业链在高关税下的搬运。咱们的测算显现，豁免方针可以使美国PCE通胀涨幅回落约0.2个百分点，一起抵消约0.14个百分点的实践GDP增速下滑压力，全体影响有限。往前看，特朗普政府或将与部分交易同伴打开商洽，但其经过关税“倒逼”工业链回流美国，并期望创收以缓解财务压力的方针没有变。豁免方针代表了必定灵活性，但也要警觉其间的迷惑性和反复性（拜见《特朗普方针解码：方针、逻辑与不确定性冲击》）。
一、 对等关税豁免的详细内容
美国时刻4月9日特朗普签署总统行政令，细化了对等关税方针关于半导体职业的详细豁免内容，将半导体出产相关产品，以及智能手机、计算机、平板、显现器等消费电子内容归入豁免规划[1]。最新方针显现，豁免清单具有回溯效能，即2025年4月5日起收效，并对此前已过错征收的关税予以交还[2]。详细有几方面值得特别重视：
► 本次豁免是此前现已提出的半导体豁免规矩的细化与落地。半导体器材（HS8541部属部分产品）与电子集成电路（8542）自身就在4月2日发布的对等关税方针的豁免队伍中[3]（拜见《特朗普“对等关税”冲击超预期》）。但部分与半导体出产相关的产品在对等关税初度落地之时未被豁免，如半导体制作设备（8486）为本轮新归入的HS产品类别。咱们以为，半导体出产设备的豁免也或许与台积电方案在美出资1650亿美元建厂[4]等美国本乡半导体产能扩张的企划有关。
► 消费电子产品遍及取得豁免，让苹果、英伟达等工业链在海外的美国跨国公司以及AI相关产品“缓了一口气”。方针显现，计算机（8471）、计算机零件（8473.30）、智能手机（8517.13.00）、路由器等数据传输机器（8517.62.00）、固态数据存储设备（8523.51.00）、平板显现器和触摸屏（8524）、计算机显现屏（8528.52.00）被初次归入对等关税的豁免清单中。这些电子产品一方面与顾客日常消费严密相关，而另一方面数据存储、传输、处理相关的设备本钱更是直接影响美国本乡支柱科技工业的研制、出产与出售。我国是消费电子产品的重要出产地，相关产品假如继续面对125%关税影响，则或许会使得美国本乡自研但海外出产的苹果手机、iPad价格大幅上涨。此前已有新闻称苹果紧迫从海外进口150万台手机弥补库存，以应对关税的上涨，但这究竟仅仅权宜之计[5]。
► 本次豁免方针是针关于“对等关税”方针框架下的豁免，并不意味着相关职业就此完成“零关税”，未来相关职业关税仍有不确定性。一方面，此前以不合法移民与芬太尼为由落地的对我国的额定20%关税仍将掩盖上述相关类别的产品。另一方面，本次对等关税框架下关于半导体的豁免或并不意味着相关职业彻底“免疫”关税，而或许仅仅期望具有要害安全性的职业不受国别式急进关税的直接冲击。特朗普此前一直在方案要对半导体、药品等关乎国家安全的工业加征额定职业关税[6]，这表明，半导体的豁免也或许是仅仅暂时的。别的，特朗普称4月14日周一将关于半导体关税给出更多更新与细节，也暗示了潜在改变的或许[7]。
二、 对等关税豁免对美国的影响
美国国际交易委员会（USITC）数据显现，2024年美国进口上述豁免产品的总额达3831亿美元，约占美国进口总额的12%。其间，我国是美国进口这些豁免产品的首要来历国之一，进口额约959亿美元，占豁免产品进口总额的25%（图表1）。
图表1：豁免产品进口规划及我国进口占比
中金：关税豁免对美国影响多大？
来历：中金研讨特朗普政府对半导体及部分电子消费产品关税进行豁免。咱们以为，这是此前已有半导体豁免规矩的细化与落地，且是针对“对等关税”框架下的豁免，并不意味着彻底“零关税”。这些豁免能让消费电子产品、...
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据悉，在现行的联邦法规下，那些期望大规模布置无方向盘或刹车轿车的公司面对严重阻止，特斯拉便是其中之一。虽然美国交通部能够经过国家公路交通安全办理局(NHTSA)公布规矩，以促进自动驾驶轿车的运转，但国会法案将为自动驾驶轿车的大规模选用铺平道路。知情人士表明，一项正在评论的两党立法办法将拟定有关自动驾驶轿车的联邦法规。假如新的法规能让FSD轿车成为或许，那么特斯拉首席执行官、特朗普的巨额捐赠者马斯克将直接获益，后者将特斯拉的未来押在自动驾驶和人工智能技术方面。
现在，商场普遍以为，无监督的FSD批阅途径更简单操作，虽然无法确保终究取得同意。闻名科技分析师、深水财物办理公司办理合伙人Gene Munster表明，特斯拉在无人驾驶出租车职业占有共同的位置，由于该公司能够经过轻财物或重财物两种商业形式的结合来完成无人驾驶。
Gene Munster以为，到本十年底，特斯拉的经营赢利将会大幅提高，或许会有10%-155%的增加，详细取决于特斯拉选用的是哪种形式。Gene Munster以为，在轻财物形式下，到2030年，特斯拉将占有无人驾驶商场30%的比例，无人驾驶事务将奉献特斯拉经营赢利的40%;而在重财物形式下(类似于Waymo的无人驾驶车队形式)，特斯拉的经营赢利将增加62%。
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本文源自：智通财经网
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